Análisis de los Resultados del Tercer Trimestre del Banco Santander
El Banco Santander ha demostrado un sólido desempeño financiero en los últimos años, con un crecimiento constante en sus beneficios y una mejora en la rentabilidad. A continuación, se presenta un análisis detallado de sus resultados, especialmente en el tercer trimestre, y las perspectivas futuras según diversos analistas.
Resultados Financieros Recientes
Santander obtuvo un beneficio atribuido de 6.833 millones de euros en el primer semestre de 2025, un 13% más que en el mismo periodo del año anterior. Se trata del mejor primer semestre de su historia, impulsado por un margen de intereses sólido, unos ingresos por comisiones récord, y menores costes y provisiones.
En el primer trimestre de 2025, Santander logró un beneficio atribuido récord de 3.402 millones de euros, un 19% más que en el mismo periodo del año anterior gracias a unos ingresos por comisiones récord (+4%) y menores costes.
En 2024, Santander obtuvo un beneficio atribuido de 12.574 millones de euros, un 14% más que en 2023, gracias al fuerte crecimiento de los ingresos en todos los negocios globales y regiones, y a que el número de clientes aumentó en ocho millones, hasta 173 millones, lo que le llevó a conseguir un récord de beneficios por tercer año consecutivo.
En los nueve primeros meses de 2024, Santander obtuvo un beneficio atribuido de 9.309 millones de euros, un 14% más con respecto al mismo periodo del año anterior, gracias al fuerte crecimiento de los ingresos en todos los negocios globales y regiones, y a que el número de clientes aumentó en cinco millones. Además, el grupo logró un buen control de los costes.
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El beneficio atribuido del tercer trimestre fue de 2.902 millones de euros, un 26% más (+20% en euros corrientes).
En los nueve primeros meses de 2022, Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 7.316 millones de euros, un 25% más en euros corrientes con respecto al mismo periodo del año anterior.
En el primer semestre de 2022, Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 4.894 millones de euros, un 16% más en euros corrientes con respecto al mismo periodo de 2021. El beneficio atribuido, que tuvo un impacto por cargos de reestructuración de 530 millones de euros en el mismo periodo de 2021, subió un 33% en euros corrientes.
En el primer trimestre de 2022, Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 2.543 millones de euros, un 58% más en euros corrientes que en el mismo periodo del año anterior, cuando la entidad se anotó un cargo de 530 millones por costes de reestructuración.
En 2021, Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 8.124 millones de euros, frente a unas pérdidas de 8.771 millones el año anterior, cuando el banco realizó una actualización del fondo de comercio y de los activos fiscales diferidos (DTAs) sin efecto en caja.
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En los nueve primeros meses de 2021, Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 5.849 millones, frente a unas pérdidas de 9.048 millones en el mismo periodo del año anterior, cuando el banco realizó una actualización del fondo de comercio y de los activos fiscales diferidos (DTAs) sin efecto en caja. Excluido el cargo neto por valor de 530 millones de euros por costes de reestructuración realizado en el primer trimestre de 2021, el beneficio ordinario de los primeros nueve meses fue de 6.379 millones, un 87% más que en el mismo periodo del año anterior.
En 2020, Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 5.081 millones de euros, un 38% menos en euros corrientes, debido al aumento de provisiones vinculadas a la pandemia.
En los primeros nueve meses de 2020, Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 3.658 millones de euros, un 33% menos que en el mismo periodo del año anterior, por las mayores provisiones relacionadas con la covid-19.
En el primer semestre de 2020, Banco Santander obtuvo un beneficio ordinario de 1.908 millones de euros, un 48% menos que en el mismo periodo del año anterior, por las mayores provisiones relacionadas con la pandemia de la covid-19.
En el primer trimestre de 2020, Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 331 millones de euros, un 82% menos que en el mismo periodo del año anterior, tras registrar un cargo neto de 1.646 millones de euros.
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En el primer trimestre de 2019, Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 1.840 millones de euros, un 10% menos que en el mismo periodo del año anterior (-8% en euros constantes), debido a un cargo neto de 108 millones de euros con motivo de la venta de activos y reestructuraciones.
En 2018, el beneficio atribuido de Banco Santander aumentó un 18%, hasta 7.810 millones de euros (+32% en euros constantes). El aumento de los ingresos de clientes en varios mercados, como Brasil, España, México y Estados Unidos, y las mejoras de la calidad crediticia compensaron sobradamente el impacto de la depreciación de algunas divisas frente al euro, como el peso argentino.
En los nueve primeros meses del año 2018, Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 5.742 millones de euros, un 13% más que en el mismo periodo del año anterior (un 28% más en euros constantes). El crecimiento de los ingresos en varios mercados, como Brasil, España, México y Portugal, y la mejora en la calidad del crédito compensaron sobradamente el impacto de las depreciaciones de algunas divisas, como el peso argentino, respecto al euro.
En 2016, Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 6.204 millones de euros, un 4% más que el año anterior, gracias al fuerte crecimiento de los ingresos por comisiones y a la mejora en la calidad del crédito, factores que se vieron contrarrestados por la debilidad de algunas divisas con respecto al euro y por la subida de impuestos en Polonia y Reino Unido.
Perspectivas y Análisis de Expertos
Los inversores pondrán la lupa en BBVA y Sabadell, las entidades que han protagonizado la mayor batalla bancaria de los últimos años con una OPA hostil que finalmente fracasó.
Si miramos para atrás el bagaje de este 2025 no puede ser mejor, en parte, sin duda, avalado por la oferta: el riesgo de las remuneraciones para los accionistas viene casi de todos lados, salvo en el caso de Bankinter, que a pesar de dotar de pagos a sus accionistas, siempre es el menor generoso. Unicaja pero también dos de los grandes, Caixabank y Banco Santander se han sumado a las fuertes recompras de acciones y a la elevación de los dividendos, para que el interés de los inversores no se focalizara solo en los dos bancos inmersos en la OPA y jugar sus opciones.
Para el analista de iBroker, Antonio Castelo, "mis expectativas son buenas. Bankinter es una entidad que ha venido mostrando un crecimiento consistente en sus cuentas, incluso en entornos complejos. Si logra reportar un margen de intereses que no se desgaste demasiado y mantener un buen flujo de comisiones, puede sorprender al alza". Y añade además que, "será importante ver las provisiones que anuncia, especialmente si ha tomado alguna cobertura de riesgos latentes -no creo, pero habrá que ver-. Igual que para toda la banca, será relevante si ofrece una guía optimista para el resto del año. Eso podría servir como trampolín psicológico, no sólo para la cotización de Bankinter, sino para el sector bancario en general".
Desde Morgan Stanley siguen confiando en general en las posibilidades de los bancos españoles, según su último informe sobre las entidades europeas. Su analista, Álvaro Serrano considera que, conforme se conozcan los resultados tanto de este trimestre como del siguiente, la aceleración de los ingresos y las revisiones al alza de los beneficios, impulsen al sector hasta niveles de PER de entre 11-12x. Consideran que el margen de intereses de los bancos españoles ha tocado fondo y prevén un crecimiento en este tercer trimestre que se mueva en una horquilla entre el 0,2 y el 1,7% frente al trimestre anterior.
Y en concreto, señalan desde la firma que "Banco Santander sigue generando mucho interés. La posibilidad de una reducción de costes significativa a medio plazo y la integración de TSB abre la puerta a que la acción bata las estimaciones del consenso en costes. Además, se le considera beneficiario de bajadas de tipos de la Fed. Podría alcanzar un ROTE del 20% (más de 18% actualmente), lo que debería permitirle cotizar con un múltiplo P/TBV (precio entre valor contable tangible por acción) cercano al 2x vs el 1.4x actual".
Para Jefferies, la rentabilidad de los bancos españoles sigue estando por encima de la de sus homólogos europeos. Y para Caixabank, en especial, espera una rentabilidad al alza hasta alcanzar un RoTE del 17,8% para dentro de dos ejercicios. Y estima además que, de cambiar una de las rémoras de las entidad, el impuesto a la banca, sería el banco que más se beneficiaría.
Desde iBroker, Antonio Castelo destaca varios riesgos que ahora mismo presentan las entidades. Entre ellas, que en el BCE haya nuevas rebajas de tipos, que volvería a penalizar su margen de intereses. También "el impuesto extraordinario sobre la banca y, sobre todo, su evolución futura. Esto es un factor importante aquí en España. Los bancos lo han considerado una penalización significativa sobre sus resultados, y los analistas también lo hemos interpretado así. Habrá que ver qué pasa con él".
A esto sumar, según el experto, "la exposición del crédito a un mayor riesgo. Hay ciertas carteras de empresas o préstamos especializados que podrían estar más tensionadas si la actividad económica se deteriora, si se ve afectada por shocks globales, por una inflación que vuelva a dispararse, por el aumento de costes o por nuevos problemas en las cadenas de suministro". Y un último factor, el riesgo reputacional y regulatorio. "Cualquier sorpresa negativa -como tener que hacer provisiones elevadas, deterioro de activos inmobiliarios o litigios de cualquier tipo- pesa ahora más que nunca en el mercado, sobre todo teniendo en cuenta lo que decíamos antes: cuando los índices están arriba, cualquier mala noticia genera más inquietud, destaca Castelo.
Banco Santander sigue imparable en bolsa. Las acciones del grupo financiero acumulan una subida de más del 90% en lo que va de 2025, y los analistas continúan ajustando sus previsiones al alza. Bestinver Securities ha reiterado su recomendación de compra y ha elevado su precio objetivo desde los 8,10 hasta los 9,175 euros, lo que deja un potencial adicional del 9,2% desde los niveles actuales y acercaría al valor a revalorizaciones de tres dígitos en el conjunto del año.
Las acciones de Banco Santander cotizan en torno a los 8,40 euros, tras haber iniciado el ejercicio en los 4,40 euros, una escalada meteórica que lo consolida como uno de los grandes protagonistas del Ibex 35 en 2025.
Desde Bestinver destacan la solidez de los resultados, el impulso del negocio internacional y la mejora de los márgenes como pilares del buen comportamiento bursátil del grupo presidido por Ana Botín.
Con esta revisión, la firma se suma a otras casas de análisis que mantienen una visión favorable sobre el banco, apoyada en su alta rentabilidad sobre recursos propios (ROTE) y su fuerte generación de capital, en un entorno de tipos de interés que sigue jugando a favor del sector financiero.
Banco Santander volverá a situarse en el foco del mercado el próximo miércoles, 29 de octubre, cuando presentará sus resultados correspondientes al tercer trimestre de 2025.
Desglosando los resultados de cada entidad, Bankinter se alza con el mayor crecimiento según el consenso de analistas. La compañía dirigida por Gloria Ortiz se anota un aumento del resultado del 10,86%, pasando de 731 millones hasta los previsibles 810,4 millones. El otro banco que crecerá a doble dígito es Banco Sabadell, que también obtiene un alza del 10,22% y logrará según el consenso 1.427 millones de beneficio. En el lado opuesto está CaixaBank, que es la entidad que menos crecerá de acuerdo a los analistas. No obstante, el banco batió las previsiones en el primer semestre pasando de un 6% a un 10%. Por último, Unicaja es quien muestra una mayor desaceleración. Esto se debe a que en 2023 su resultado estuvo condicionado al impuesto a la banca y provisiones de hasta 546 millones, que en 2024 se corrigieron.
Tabla Resumen de Beneficios
| Periodo | Beneficio Atribuido (millones de euros) | Variación (%) |
|---|---|---|
| Primer Semestre 2025 | 6.833 | +13% |
| Primer Trimestre 2025 | 3.402 | +19% |
| Año 2024 | 12.574 | +14% |
| Nueve Primeros Meses 2024 | 9.309 | +14% |
| Tercer Trimestre | 2.902 | +26% |
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