Análisis de los Resultados del Primer Trimestre de Banco Santander
Los resultados de Banco Santander (SAN.ES) han superado expectativas en algunas métricas clave, pero es importante poner el foco en las partidas contables que han permitido reportar unas cifras visiblemente buenas.
Desempeño Financiero
El beneficio de Banco Santander se ha incrementado en un 19,3% interanual, y no se ha debido únicamente al buen desempeño de las comisiones. Ese crecimiento del 19% se ve favorecido por el cargo íntegro en el primer trimestre de 2024 del gravamen temporal a los ingresos obtenidos en España por un importe de 335 millones de euros.
Margen de Intereses
Conforme a lo esperado, el margen de intereses se ha deteriorado tanto frente al primer trimestre del año pasado como con respecto al último trimestre. Aunque se ha visto lastrado por Argentina, Banco Santander ha experimentado un descenso en su margen neto de intereses desde el 2,97% en el primer trimestre del año pasado frente al 2,73% de este primer trimestre del 2025. Sin embargo, el negocio minorista es el que está perjudicando el margen de intereses, debido a que la cartera crediticia de este segmento se ha reducido en un 1% interanual.
Esto significa que las amortizaciones anticipadas (a un tipo de interés más alto) han superado a la nueva producción (a un tipo más bajo), impulsando a la baja tanto el margen de intereses neto en términos absolutos (-5,9%) como porcentuales.
Comisiones
Los ingresos por comisiones han aumentado un 4%, y alcanzan 3.369 millones de euros. Las comisiones aumentaron un 4% interanual, con un buen desempeño de la banca de inversión (CIB) y de la gestión de patrimonios. En concreto, CIB aumentó su cifra de comisiones en un 9,4% gracias a las operaciones de banca corporativa y a una mayor volatilidad de los mercados. Por su parte, el negocio de patrimonios incrementó su cifra de comisiones en un 14,8% por un aumento de los activos bajo gestión del 11%.
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Eficiencia y Costes
Por su parte, la compañía ha conseguido una mejora de la eficiencia con una reducción del coste del riesgo, permitiendo reducir los costes de explotación en un 1%. Sin embargo, el margen neto tan solo se ha incrementado en un 2%. En el caso de Banco Santander, se ha producido una reducción de las provisiones del 1,9%, así como una disminución del deterioro de otros activos del 20,9%.
El reemplazo de tecnología antigua por plataformas tecnológicas globales compartidas, como la del core bancario en la nube desarrollada por el grupo (Gravity), ha permitido al banco conseguir ahorros acumulados de cerca de 500 millones de euros desde diciembre de 2022.
Provisiones e Insolvencias
En otras magnitudes, las dotaciones para insolvencias aumentan un 1%, hasta 3.161 millones, gracias a la sólida calidad crediticia, lo que refleja la fortaleza del balance diversificado del grupo.
Ratio de Capital
La ratio de capital CET1 aumentó hasta el 12,9%, desde el 12,3% de hace un año, y se sitúa en la parte alta del rango operativo del 12-13%.
Balance
En lo que respecta al balance, los préstamos y anticipos a clientes han subido un 1,4%, hasta 1,06 billones de euros; y los depósitos de clientes han repuntado un 3,6%, hasta 1,08 billones.
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Declaraciones de la Presidenta
Ana Botín, presidenta de Santander, ha indicado que "hemos tenido un buen comienzo de año. Todos nuestros negocios globales están dando buenos resultados gracias a la transformación, que nos permite mejorar los ingresos y los costes. Llevamos tiempo demostrando que en situaciones como la actual superamos a nuestros competidores, gracias a que la diversificación del grupo actúa como estabilizador."
De cara al futuro", ha concluido, "seguiremos ayudando a los clientes a superar un entorno incierto.
Desempeño de CIB
CIB (Banca Corporativa y de Inversión) registró un beneficio atribuido histórico de 806 millones de euros (+18%) gracias a unos ingresos récord de 2.220 millones de euros (+8%), con récord también en los ingresos por comisiones", ha concluido Santander.
Reacciones del Mercado
Las acciones del Santander abren la jornada en la zona bajista del Ibex 35. A pesar del complejo escenario global, con tensiones comerciales tanto en Estados Unidos como en varias regiones clave y varios recortes de tipo de interés, el grupo ha logrado firmar el mejor semestre de su historia, encadenando cinco trimestres consecutivos de beneficios récord tras alcanzar solo en el segundo trimestre del año unos 3.431 millones de euros de beneficio, un 1% más que en el primer trimestre del año. Aun así, en la sesión de hoy las acciones del Santander se anotan una caída del 2%.
Crecimiento de Clientes y Rentabilidad
En sus resultados del primer semestre del año, el Banco Santander no solo ha logrado aumentar su beneficio respecto a 2024, sino que también ha logrado aumentar su número de clientes al sumar ocho millones de usuarios nuevos, hasta un total de 176 millones. La rentabilidad del grupo también muestra buenas cifras, con un retorno del capital tangible del 16% y un incremento de su beneficio por acción del 19%, hasta los 0,43 euros, mientras que el ratio de eficiencia ha mejorado hasta el 41,5%. La solvencia del grupo también muestra buenas métricas, con un ratio de capital CET1 fully loaded del 13%, mientras que el ratio de morosidad muestra mejoras, situándose en un 2,91%.
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Resultados por Regiones
Frente a esta favorable evolución, los ingresos del Santander en este primer semestre del año se han mantenido estables, con un crecimiento del 5% que les ha permitido alcanzar los 31.010 millones de euros. Por regiones, España destaca dentro de los resultados del Santander con un aumento en sus beneficios del 28%, hasta los 2.258 millones de euros. La rentabilidad del país se ha situado en un 25%, sostenida, principalmente, gracias a las comisiones, que han subido un 1,3% y han compensado el retroceso del 1,9% del margen de interés. Estados Unidos también muestra un buen comportamiento, con un beneficio de 839 millones de euros y una rentabilidad del 11%. Por el contrario, Brasil ha visto cómo su beneficio disminuía en un 12,7%, hasta los 996 millones de euros, lastrado por el impacto negativa de la divisa. México también ha sufrido por la devalución, registrando un beneficio de 794 millones de euros, un 5,4% menos que en el mismo periodo de 2024.
Operaciones Clave
El primer trimestre del año del Santander ha estado marcado por dos operaciones clave que han modificado su composición orgánica. Por un lado, la venta de su filial en Polonia al Erste Group por 7.000 millones, un movimiento generó unas plusvalías de 2.000 millones. Parte de esta suma se destinó a una recompra de acciones de 3.200 millones, con el que la entidad adelantó el reparto previsto para 2026.
Previsiones y Metas
De cara a futuro, el banco Santander ha decidido mantener sus previsiones para el resto del ejercicio. Entre sus metas destaca una promesa firme hacia sus accionistas: distribuir 10.000 millones de euros en 2025 y 2026, empleando el 50% de sus beneficios ordinarios y todo el capital que exceda el 12%.
Desde XTB ponemos el foco en que los ingresos permanecen estables en los 31.010 millones, mientras que el margen de intereses ha descendido un 3%, alcanzando los 22.716 millones. Destacamos que las comisiones han subido otro 3%, situándose en 6.684 millones, y que los resultados del banco no se han resentido a pesar de los ocho recortes de tipos de interés del BCE en el último año. Cuatro de los ocho recortes se han producido en 2024 y han afectado directamente a la actualización de hipotecas de principios del 2025.
Crecimiento y Rentabilidad Sostenible
Banco Santander ha cerrado el primer semestre de 2025 con un beneficio de 6.833 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 13% respecto al mismo periodo del año anterior y marca el mejor primer semestre de su historia. Este sólido resultado está impulsado por un fuerte margen de intereses, comisiones récord, menores costes operativos y provisiones más bajas, consolidando cinco trimestres consecutivos de beneficios récord.
En España, Banco Santander cerró el semestre con unos beneficios netos atribuidos de 2.258 millones, lo que supone un incremento del 28,6%, y en el segundo trimestre el beneficio del grupo ascendió a 3.431 millones de euros, un 7% más que en el trimestre anterior, lo que refuerza la tendencia positiva del grupo.
Ana Botín, presidenta de Banco Santander, destacó que una vez más, hemos logrado mejorar la rentabilidad y seguir creciendo, con ocho millones de nuevos clientes en el último año (176 millones en total), lo que nos ha permitido enlazar cinco trimestres consecutivos de beneficios récord, alcanzar un RoTE del 16% e incrementar el beneficio por acción un 19%".
En este sentido, la entidad ha demostrado una clara capacidad de generación de valor para sus accionistas. El retorno sobre el capital tangible (RoTE) se situó en el 16% post-AT1, 0,9 puntos porcentuales más que en 2024, mientras que el beneficio por acción (BPA) creció un 19%, alcanzando los 0,43 euros. El valor contable tangible por acción (TNAV) llegó a 5,50 euros. Si se suman los dividendos pagados en efectivo con cargo a 2024, la creación total de valor por acción aumentó un 16%.
La directiva puso también en valor la venta del 49% Santander Polonia a 2,2 veces su valor contable y a 3 veces de la inversión inicial, así como la decisión de reforzarse en Reino Unido comprando TSB a Sabadell por 3.100 millones de euros, en una operación en la que espera un retorno de más del 20% y acelere el crecimiento del RoTE hasta el 16% para 2028. Al mismo tiempo, Openbank ha superado los 5.000 millones de dólares en depósitos en Estados Unidos y los 100.000 clientes. Además, la entidad reafirmó su intención de realizar recompras de acciones por al menos 10.000 millones de euros entre 2025 y 2026, anticipándose al calendario previsto.
La reasignación de capital para crear valor es una prioridad y las operaciones inorgánicas anunciadas recientemente están alineadas con nuestra estricta jerarquía de capital. La venta de Santander Polonia cristaliza valor a múltiplos muy atractivos, lo que nos permite mejorar el objetivo de recompra de acciones y reforzar nuestra posición en Reino Unido con la adquisición", ha dicho sobre estas operaciones Botín. En este sentido, la entidad explica que los ingresos procedentes de la venta de Polonia se usarán para adelantar el 50% de la recompra de 10.000 millones y para cubrir la compra de TSB.
Adquisición de TSB
Respecto a la operación de compra de TSB, Héctor Grisi, consejero delegado del Grupo Santander, ha asegurado que le viene "como anillo al dedo" al Santander porque es un banco muy parecido . Es una operación "tremendamente complementaria", ha incidido. "Es un banco que tiene una muy buena estructura de depósitos, muy competitiva, que nos ayuda a complementar la base de depósitos que hoy tenemos en el Reino Unido. En segundo lugar, tiene la gran ventaja de que el 80% de su negocio son hipotecas y el 80% de nuestro negocio en el Reino Unido son hipotecas. Entonces es una integración relativamente fácil de llevar a cabo", ha explicado en la rueda de prensa de presentación de los resultados.
También aporta la ventaja de que los clientes del Santander en Reino Unido tengan más sucursales y les permitirá llegar a su objetivo de rendimiento en Reino Unido del 16% (ahora un 11%) un año antes de lo previsto, en 2027.
Grisi ha reconocido que existen duplicidades, pero aún se está analizando si habrá ajustes de empleo o no, así como si conservarán las dos marcas o no. "Como siempre, hacemos un análisis de la situación y actuamos en consecuencia. Ya lo iremos viendo conforme vayamos avanzando el proceso", ha apuntado. Lo que es clave para la entidad es "no perder mercado en Reino Unido" y actuarán en consecuencia.
Es muy importante comentar lo siguiente. Esta operación nos manda del quinto al tercer lugar en cuentas corrientes y al cuarto lugar en hipotecas. Para nosotros es muy importante la masa crítica que tengamos en los diferentes mercados. Cuando tenemos masa crítica nos permite competir mucho mejor, nos permite ofrecer mejores productos a nuestros clientes y tener un costo de operación mucho más bajo que nos permite ser mucho más competitivos. Y esa es la razón por la que llevamos a cabo la transacción de TSB", ha declarado.
Preguntado sobre si Sabadell le ofreció directamente comprar TSB, Héctor Grisi asegura que la entidad se interesó en la adquisición después de que Banco Sabadell emitiese un hecho relevante el 16 de junio confirmando que había recibido indicaciones de interés preliminares y no vinculantes para comprar TSB y procedieron a analizar esa oportunidad durante dos semanas hasta que el 1 de julio cerraron la operación.
José García Cantera, vicepresidente ejecutivo de Banco Santander, subraya que, aunque este periodo de análisis pueda parecer breve, Banco Santander ya conocía "extraordinariamente" la entidad de cuando TSB se escindió de Lloyds y el equipo que analizó una posible compra en aquel momento aún permanece en el Santander. "Es un banco simple, muy parecido al nuestro, que conocíamos extraordinariamente bien de aquella época", ha asegurado. Sobre la potencial necesidad de realizar alguna adquisición en España para competir con un posible banco resultante de la fusión de BBVA y Sabadell, Grisi lo ha descartado.
Ingresos Estables y Transformación Digital
En cuanto al resto de datos de las cuentas semestrales, los ingresos del grupo en el primer semestre se mantuvieron estables en 31.010 millones "en buen camino para lograr el objetivo para el año", señala la entidad. El alza se apoyó especialmente en los ingresos por comisiones, que alcanzaron un récord histórico de 6.684 millones (+3% interanual o +9% en euros constantes), impulsados por una mayor actividad comercial y el aumento del número de clientes. El margen de intereses, aunque cayó un 3% en euros corrientes, creció un 4% en euros constantes excluyendo Argentina, y sigue siendo sólido pese al entorno económico menos favorable, destaca la entidad.
Gracias a su proceso de transformación digital e integración operativa (ONE Transformation), el banco logró reducir sus costes un 0,4% y mejorar su ratio de eficiencia hasta el 41,5%, el mejor nivel en más de 15 años. La migración de su core bancario a plataformas tecnológicas compartidas en la nube, como Gravity, ha generado un ahorro acumulado de 550 millones de euros desde finales de 2022.
Los recursos de clientes (depósitos más fondos de inversión) crecieron un 6% en euros constantes, con avances tanto en depósitos (+4%) como en fondos de inversión (+17%). Los préstamos, por su parte, aumentaron un 1% hasta superar el billón de euros, impulsados por las áreas de consumo, gestión patrimonial y medios de pago. En cuanto a la calidad crediticia, el banco registró una mejora del coste del riesgo, que se redujo hasta el 1,14% (-7 puntos básicos), reflejando la solidez de su balance y la estabilidad del entorno laboral en sus principales mercados y la ratio de morosidad del grupo también mejoró, hasta el 2,91% (11 puntos básicos menos), el nivel más bajo en más de 15 años.
Desempeño de los Negocios Globales
Héctor Grisi ha destacado que los cinco negocios globales (Retail, Consumer, CIB, Wealth y Payments) crecen en ingresos. En concreto, la división de Banca Minorista y Comercial (Retail) aumentó su beneficio atribuido un 14%, impulsada por mayores ingresos por comisiones y un mejor margen de intereses, con siete millones de nuevos clientes y una rentabilidad (RoTE) del 17,2% tras AT1. Aunque el crédito retrocedió ligeramente, los depósitos crecieron un 3%, en línea con el enfoque del banco en optimizar la rentabilidad.
El área de Banca de Consumo (Consumer registró un beneficio de 1.042 millones de euros, ligeramente por debajo del año anterior debido al menor impacto fiscal por la bajada de la demanda de vehículos eléctricos en EE UU, a pesar de un sólido desempeño operativo. En paralelo, CIB (banca mayorista y de inversión) logró un resultado récord, con un beneficio atribuido de 1.534 millones (+15%), apoyado en unos ingresos históricos y una fuerte actividad en mercados globales. Wealth Management & Insurance (rama de gestión de activos y banca privada) mostró un notable dinamismo, con un beneficio atribuido de 948 millones (+24%) y nuevos máximos en activos bajo gestión. Finalmente, la división de pagos creció un 47% en beneficio atribuido, con avances significativos en plataformas como PagoNxt y Cards, reflejando el éxito de la estrategia de escala global y eficiencia operativa.
Gracias a todo ello, Santander va camino de cumplir todos sus objetivos para 2025, entre ellos: unos ingresos de en torno a los 62.000 millones de euros; crecimiento de ingresos por comisiones a un dígito medio-alto en euros constantes; reducción de la base de costes en euros; coste del riesgo de en torno al 1,15%; ratio CET1 del 13% (rango operativo del 12-13%), y un RoTE de aproximadamente el 16,5% post-AT1.
Banco Santander, con una capitalización bursátil de 105.000 millones de euros a cierre de junio, mantiene su guía para 2025, con foco en la eficiencia, el crecimiento rentable y la generación de valor para el accionista. "En un entorno geopolítico que continúa volátil, vamos por el buen camino de cumplir todos nuestros objetivos para el año y confiamos en que nuestra trayectoria junto con la diversificación geográfica y por negocios nos permitirán generar valor por encima de nuestros competidores", señala Botín.
Análisis de Ventas y Márgenes
Santander ha mostrado unos resultados con un incremento del margen bruto y, además, una reducción de los gastos de explotación, algo que refleja el buen aprovechamiento del viento favorable (situación favorable del sector) y además la buena adaptación en los gastos para elevar los márgenes.
Dicho esto, cabe destacar que el incremento en el margen bruto viene derivado de menores pérdidas en «otros resultados», es decir, que la entidad tuvo unos costes puntuales fuertes en el 1T de 2024 que aminora la comparativa. Sin ello, El Banco santander ganaría menos este 1T de 2025 que en el mismo periodo del año anterior.
Por partes, Santander reduce el margen de intereses (algo lógico tras la caída de los tipos) pero mantiene cifras correctas y eleva las comisiones.
Respecto al anterior trimestre, la situación es similar, donde se aprecia una reducción del margen bruto (baja el margen de intereses (-5,07%) y se incrementan ligeramente las comisiones (+0,75%)). A su vez, los gastos también son menores (especialmente derivados de gastos de personal):
- Margen bruto +3,27%
- Gastos de explotación -0,89%
El margen neto incrementa debido al incremento del margen bruto y reducción de gastos.
Respecto al trimestre pasado, la entidad muestra un menor margen neto dado que la reducción de costes no compensa los menores ingresos (especialmente en el margen de intereses):
Margen neto +6,47%.
El EBITDA mantiene la dependencia del margen neto, de forma que también se incrementa:
EBITDA +5,66%
Finalmente, tenemos un resultado de ejercicio es superior por lo visto anteriormente, aunque sería inferior si quitamos los fuertes gastos puntuales del 1T de 2024.
Respecto al trimestre anterior, tenemos un resultado de ejercicio también superior ( a pesar de obtener menor margen neto) debido a una menor penalización en las provisiones.
Balance General
En cuanto al balance, el Banco Santander mantiene unas cifras estables donde se aprecia un incremento de activos (especialmente activos financieros mantenidos para negociar) y de pasivos (especialmente pasivos financieros mantenidos para negociar).
De cara a la deuda, ésta también se ve reducida y, además, incrementa sus reservas para mejorar su solvencia.
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